Les arbres ne montent pas jusqu’au ciel, a-t-on coutume de dire en bourse. Cet adage semble trouver ses limites cette année, avec les performances exceptionnelles de bon nombre d’indices. Certains d’entre eux dépassent allègrement les 30% de gains, du jamais vu sur les 20 dernières années, et évoluent ainsi sur des niveaux historiques.
L’annonce d’un accord préliminaire entre Pékin et Washington et la victoire des conservateurs aux élections britanniques ont permis d’entretenir l’appétit pour le risque des opérateurs ces dernières semaines. L’horizon semble désormais s’éclaircir sur tous les fronts alors que les principales sources d’incertitudes qui empoisonnaient depuis des mois l’économie mondiale ont a priori trouvé une réponse. Le chemin est encore long mais ces deux événements marquent une avancée décisive.
Après plus d’un an de tractations, sources de turbulences sur les marchés, la Chine et les Etats-Unis ont annoncé un accord de « phase 1 », lequel devrait être signé en janvier. D. Trump a d’ores et déjà renoncé à une nouvelle salve de tarifs douaniers sur quelque 160 milliards de dollars de biens chinois qui devait entrer en vigueur le 15 décembre. De son côté, la Chine devrait acheter davantage de produits agricoles aux Etats-Unis, tout en planchant sur une réforme de la protection de la propriété intellectuelle. Les autres barrières tarifaires actuellement en place pourraient par ailleurs être réduites « par étapes ». Bien que les modalités définitives de l’accord ne soient pour le moment pas connues, ce dernier constitue un tournant majeur dans la mesure où il s’apparente à la promesse d’une embellie de la croissance mondiale, en cette période où des signes de ralentissement se font sentir, notamment en Chine et en Europe.
Les opérateurs ont également réagi positivement à la victoire retentissante de Boris Johnson aux élections législatives britanniques, ouvrant ainsi la voie à une sortie ordonnée du Royaume-Uni de l’Union européenne le 31 janvier prochain, dans le cadre de l’accord négocié avec Bruxelles.
La perspective d’une poursuite des politiques monétaires très accommodantes des banques centrales a également soutenu le courant acheteur, alors que la Fed, qui avait procédé à trois baisses de taux consécutives ces derniers mois, entend désormais maintenir un statu quo au moins jusqu’en 2021. La croissance américaine reste, en effet, robuste (PIB à +2.1% au troisième trimestre), le marché du travail solide (taux de chômage à 3.5%, un plus bas de 50 ans) et l’inflation est proche de l’objectif des 2%. Les risques de récession, matérialisés par l’inversion passagère de la courbe des taux, tendent donc à se dissiper pour l’économie américaine.
En Europe, la nouvelle présidente de la BCE, Christine Lagarde, a également confirmé le maintien de la politique monétaire accommodante, après la récente baisse du taux de dépôt à -0.5% et la reprise du programme de quantitative easing (20 milliards d’euros par mois). Les taux devraient donc demeurer à leurs niveaux actuels ou à des niveaux plus bas jusqu’à ce que les objectifs d’inflation soient atteints, scénario conforté par les prévisions prudentes en matière de croissance en zone euro (ramenée à +1.1% pour 2020).
Dans l’attente de nouvelles avancées en début d’année, les opérateurs pourraient ainsi limiter les initiatives et opter pour quelques prises de bénéfices.
Graphiquement, le CAC40 évolue sur des niveaux inédits depuis 2007. En données hebdomadaires, l’indice parisien suit une tendance haussière au-dessus des 5690 points, niveau correspondant à la moyenne mobile à 20 semaines. Sur une échelle de temps plus courte, l’indice évolue à proximité du seuil symbolique des 6000 points. Cette zone pourrait susciter quelques prises de bénéfices, après une performance annuelle de plus de 26% et plus de 10% de repris depuis début octobre. On suivra donc de près la réaction de l’indice dans cette zone pour mettre à profit une poursuite du mouvement en direction des 6170 points, ou au contraire, l’amorce d’une consolidation en direction des 5690/5700 points. Un retour sur ce niveau constituerait une opportunité pour revenir à l’achat avec un meilleur timing.
Laurent POLSINELLI © 2019 zonebourse.com
CAC40
DOW JONES
La perspective d’un statu quo sur les taux au moins jusqu’en 2021 et l’annonce d’un accord commercial entre Pékin et Washington ont permis au Dow Jones de garder le cap de la hausse ces dernières semaines, ce dernier évoluant sur ses plus hauts historiques. En données hebdomadaires, la dynamique en cours ne sera pas remise en cause tant que l’indice demeure au-dessus des 27330 points, zone de convergence avec la moyenne mobile à 20 semaines et point bas de début décembre.
NASDAQ 100
La trêve commerciale permet également à l’indice Nasdaq100 de poursuivre sa course aux records, affichant 34% de hausse depuis le 1er janvier 2019. Les GAFAM et le secteur des semi-conducteurs, très sensibles au conflit commercial, ont particulièrement contribué à cette embellie. Graphiquement, l’objectif majeur des 8500 points a été atteint. Par effet balançoire, les 9000 points sont désormais en ligne de mire et seul un retour sous les 8270 points à court terme, constituerait une indication baissière.
NIKKEI 225
L’indice japonais vient de rattraper son retard vis-à-vis de l’Europe et des Etats-Unis, avec la faiblesse persistante du yen, la révision à la hausse de la croissance japonaise (+0.4% au T3) et la détente commerciale. Le Nikkei s’inscrit en hausse de 20% depuis le 1er janvier et conserve un biais haussier au-dessus des 23110 points. La réaction de l’indice dans la zone charnière des 24120 points devrait être déterminante pour mettre à profit une poursuite du mouvement vers les 25000 points, ou au contraire des prises de bénéfices en direction des 23110 points.
Article tiré du magazine Strike 209 / janvier 2020
