1/ Anticipez un mouvement sur le sous-jacent
Avant d’investir sur un warrant il faut développer un scénario d’investissement, autrement dit une anticipation de mouvement haussier ou baissier sur un sous-jacent. Si le cours du sous-jacent reste stable, la valeur du warrant va diminuer tous les jours du fait de la perte de Valeur Temps (Thêta).
2/ Consultez plusieurs sources d’information dans la construction de votre scénario d’investissement
Presse financière quotidienne, hebdomadaires patrimoniaux, sites Internet d’informations boursières, Analyse Fondamentale, Analyse Technique (à appliquer sur le cours du sous-jacent, jamais sur le cours du warrant)… Croisez vos sources d’informations pour réduire la marge d’erreur et ne vous dispersez pas trop. Il est recommandé de se concentrer sur 3 à 5 sous-jacents au maximum.
3/ Choisissez un warrant en mesurant votre profil de risque
En fonction de ses caractéristiques, un warrant est plus ou moins risqué, plus ou moins sensible aux variations du sous-jacent. Adaptez votre choix au risque que vous êtes prêt à prendre.
4/ Consultez plusieurs indicateurs techniques comme critère de choix du warrant
Il est préférable de toujours combiner Delta et Elasticité en choisissant le warrant le plus réactif, signalé par son Elasticité, pour un niveau de Delta convenable, compris entre 30 % et 60 % environ. Si vous ne consultez que l’élasticité, vous risquez de tomber sur des « penny-warrants » (moins de 5 centimes d’euro) dont l’utilisation est très risquée.
5/ Prenez en compte la parité
Pour comparer plusieurs warrants, il faut multiplier leur prix par la parité. Sinon, vous pourriez vous étonner, à tort, qu’un warrant soit beaucoup moins cher qu’un autre ou que son « spread », c’est-à-dire l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur, soit plus serré.
6/ Consultez le carnet d’ordre et non la dernière transaction
Pour connaître le prix d’un warrant il faut consulter son carnet d’ordre appellé communément fourchette de prix. Si vous regardez uniquement la dernière transaction, et que cette dernière a eu lieu il y a quelques heures voire quelques jours, vous risquez d’être induit en erreur. Attention les sites Internet d’informations financières donnent souvent, en cours de référence du warrant, le prix de la dernière transaction.
7/ Passez vos ordres à cours limité avec validité d’un jour
Le cours d’un warrant peut varier fortement dans une journée ou d’un jour à l’autre. Si vous passez un ordre à tout prix, sans limite de temps, vous risquez d’être surpris par le cours auquel votre ordre sera exécuté ou par le moment auquel il le sera.
8/ Evitez les ordres à seuil ou plage de déclenchement
Très utiles sur le marché des actions, ils perdent de leur efficacité sur le marché des warrants. Ces ordres sont provoqués par une autre transaction au-delà du seuil ou à l’intérieur de la plage de déclenchement considérée. Mais il se peut malheureusement que la fourchette de cours de votre warrant se déplace au-delà de celles-ci sans que pour autant une transaction n’ait lieu. Or, sans transaction, l’ordre ne se déclenche pas et ne peut pas être exécuté. Si la fourchette de prix du warrant ressort de la plage ou revient en dessous du seuil que vous avez défini dans votre ordre, vous n’aurez pas profité du mouvement.
9/ Quel warrant pour un scénario court terme (2 à 3 jours) sur indice * ?
Si vous anticipez un mouvement de plus ou moins 10 % et que vous souhaitez vous positionner sur quelques séances boursières ou même en « intraday » – acheter et vendre des warrants pendant une même séance – il faut utiliser un warrant de maturité courte, environ 2 mois, à la monnaie ou légèrement en dehors (pas plus de 5 % en dehors de la monnaie). Un warrant à plus long terme peut être aussi adapté, mais il faut qu’il soit davantage en dehors de la monnaie pour être suffisamment réactif.
10/ Quel warrant pour un scénario moyen terme (2 à 3 semaines) sur indice* ?
Si vous anticipez un mouvement de plus ou moins 15 % et que vous souhaitez vous positionner sur 2 ou 3 semaines, il faut utiliser un warrant de maturité 3 à 4 mois, à la monnaie ou légèrement en dehors (5 à 10 %).
11/ Quel warrant pour un scénario long terme (2 à 3 mois) sur indice * ?
Enfin, si votre scénario d’investissement est à plus long terme : + ou – 15 % sur une période de l’ordre de 2 à 3 mois, il faut utiliser des warrants de maturités supérieures à 6 mois et des prix d’exercice allant de 5 à 20 % en dehors de la monnaie.
12/ Evitez les warrants “ Bid-only ”
« Bid-only » (en anglais, « à l’achat seulement », ils sont indiqués par un astérisque dans la cote) signifie que l’émetteur n’en a plus à vendre, il ne fait que les racheter. Dans ce cas là, vous n’achetez plus de warrants à l’émetteur, mais seulement à ceux qui souhaitent les revendre. Vous risquez de les payer trop cher. Si vous êtes en possession d’un warrant et qu’il devient ensuite « Bid-only », cela est moins grave mais contacter quand même l’émetteur pour connaître la situation.
13/ Attention aux « penny-warrants »
Un warrant cotant en dessous de 0,05 euro est souvent qualifié, à tort, de warrant « bon marché ». En fait sa valeur est proche de zéro parce qu’il ne vaut presque plus rien ! Très en dehors de la monnaie et de maturité proche, ces « penny-warrants » ont un Delta très faible et leur utilisation est difficile. La probabilité qu’ils terminent dans la monnaie est presque nulle
14/ Remettez fréquemment votre choix en cause
Si le marché a fortement fluctué depuis votre décision d’investissement, il se peut que le warrant que vous avez choisi ne soit plus adapté. S’il a perdu beaucoup de Valeur Temps, son Delta peut ne plus être suffisamment élevé pour optimiser votre placement. De même, n’essayez jamais de « moyenner à la baisse » votre position. Préférez plutôt « rouler » celle-ci, autrement dit vendez votre warrant pour vous reporter sur un produit qui correspond mieux aux nouvelles conditions de marché.
15/ Respectez votre scénario d’investissement
Si le sous-jacent évolue dans le sens attendu, prenez vos gains lorsque votre objectif est atteint. Si votre anticipation de mouvement n’a pas eu lieu, il est préférable de « déboucler sa position », c’est-à-dire de revendre ses warrants et prendre en compte sa moins-value plutôt que de voir la totalité de son investissement disparaître en attendant un hypothétique rebond.
16/ Attention aux calculs de performance du warrant
Vérifiez que les cours du warrant pris en référence pour le calcul de sa performance entre 2 séances, correspondent bien à la fourchette à la clôture de la 1er séance et à son prix actuel, c’est à dire son carnet d’ordre. Si ce sont les dernières transactions du premier et du second qui servent de base de calcul, les données peuvent être erronées. Les sites Internet d’informations financières donnent souvent, sur ce point, des performances trompeuses.
17/ Revendez votre warrant avant sa radiation de la cote
Les warrants sont radiés de la cote 5 jours ouvrés avant la date de maturité (6 jours si l’on compte la date de maturité elle-même), il est impératif de les revendre sur le marché avant la clôture du 6ème jour ouvré avant la date d’échéance. Après cette date, vous ne pouvez que les exercer. Vous perdez alors ce qui reste de Valeur Temps.
18/ Calculez sa valeur intrinsèque
Si vous n’avez pas revendu votre warrant avant sa radiation et qu’il est dans la monnaie, vous pouvez soit l’exercer soit attendre l’exercice automatique à maturité. Dans ce cas vous recevez sa valeur intrinsèque automatiquement à l’échéance. Vous pouvez calculer son montant facilement : pour un Call, il suffit de soustraire le prix d’exercice au cours du sous-jacent à la clôture le jour de l’échéance (soustraire le cours du sous-jacent au prix d’exercice dans le cas d’un Put) et de diviser le tout par la parité. Si le sous-jacent est libellé dans une monnaie étrangère il faut aussi convertir le résultat obtenu en euros.
19/ Informez-vous auprès de l’émetteur
L’émetteur reste une source d’information privilégiée**. En cas de doute sur le prix ou sur n’importe quelle donnée technique, n’hésitez pas à le contacter. Il vous donnera plus de détails et vous guidera dans le choix d’un warrant adapté à votre stratégie.
20/ Surveillez-les régulièrement !
Intervenir sur le marché des warrants suppose de pouvoir surveiller régulièrement ses positions et si possible chaque jour. Certains warrants sont moins spéculatifs que d’autres, comme les warrants dans la monnaie ou les warrants de maturité longue. Mais leurs perspectives de rendement seront en principe plus modérées. N’hésitez pas à revendre vos warrants si vous ne pouvez pas suivre vos positions pendant un certain temps.
